Kurso programos
VERSLO FINANSAI (skirtas Vilniaus universiteto Ekonomikos fakulteto 2 kurso Bankininkystės ir Finansų magistrams)
VILNIAUS UNIVERSITETO
Ekonomikos fakultetas
Finansų katedra
VERSLO FINANSAI
Kursas, skirtas Vilniaus universiteto Ekonomikos fakulteto
2 kurso Bankininkystės ir Finansų magistrams
parengė prof. dr. Arvydas Paškevičius
Verslo finansų kurso tikslas plėtoti ir gilinti teorinius bei praktinius bendrovių finansų valdymo įgūdžius, kurie padėtų sėkmingai planuoti, organizuoti, analizuoti bei vertinti įmonės finansinę veiklą, vystymosi bei plėtros projektus.
Studentas jau turi būti išklausęs dalykus: Įmonių finansai (Finansų valdymas); Finansų rinkos; Investicijos; Tarptautiniai finansai
Verslo finansų kursas praplečia ir pagilina bendrovės finansų valdymo žinias. Kurso metu nagrinėjami šie klausimai: įmonės finansinio valdymo tikslai; finansinių ataskaitų nagrinėjimas; pinigų srautai ir finansinės ataskaitos; standartizuotos finansinės ataskaitos; trumpalaikiai ir ilgalaikiai likvidumo rodikliai; turto valdymo ir pelningumo rodikliai; rinkos vertės rodikliai ir Du Ponto lygybė; finansinio planavimo supratimas; finansinio planavimo modeliai; realizacijos tempų augimo metodas; išorinis finansavimas ir augimas; būsimoji vertė ir sudėtinės palūkanos; dabartinė vertė ir diskontavimas; dabartinių ir būsimųjų verčių palyginimas; sudėtinių piniginių įplaukų dabartinė ir būsimoji vertė; anuitetas ir perpetuitetas; skelbiama metinė palūkanų norma ir efektyvi metinė palūkanų norma. Palūkanų normos ir obligacijų vertinimas. Akcijų vertinimas. Dabartinė grynoji vertė; atsipirkimo laiko taisyklė; diskontuota atsipirkimo laiko taisyklė; vidutinė apskaitinė grąža; vidinė pelno norma; vidinės pelno normos apskaičiavimo problemos; pelningumo indeksas; kapitalo investicijų planavimo praktinės problemos; kapitalo investicijų projekto pinigų srautų apskaičiavimo teoriniai pagrindai; kapitalo investicijų projekto finansinės formos bei supaprastintas pavyzdys; kapitalo investicijų projekto išplėstinis pavyzdys; pinigų srauto iš veiklos alternatyvūs apskaičiavimo būdai; sąnaudas mažinančių investicijų įvertinimas; minimalios konkursinės kainos apskaičiavimas; įrangos su skirtinga tarnavimo trukme įvertinimas; planuojama ir faktinė dabartinė grynoji vertė, scenarijų ir kiti „kas jeigu“ analizės metodai; apskaitinio „lūžio taško“ analizė; pinigų srautas iš veiklos, pardavimų apimtis ir „lūžio taškas“; pastoviųjų sąnaudų įtaka, analizuojant projektus; kapitalo investicijų finansavimo galimybės ir normavimas.
Gilinant ir plečiant bendrovių finansinio valdymo žinias ir įgūdžius, akcentuojamas probleminis dėstymas ir ypač daug dėmesio bus skiriama atvejų analizei bei jų pristatymui. Kurso apimtis rudens semestre 6 kreditai.
KURSO STRUKTŪRA
1. Įvadas į Finansų valdymą
1.1. Bendrovės finansai ir finansininko pareigos
1.2. Verslo organizavimo formos
1.3. Finansų valdymo tikslai
1.4. Atstovavimo problemos ir bendrovės kontrolė
1.5. Finansų rinkos
Paskaitos konspektai Testo klausimai
STRUKTŪRIZUOTIVERTYBINIAIPOPIERIAI SPRENDIMAS DĖL DNB SASO
2. Finansinės ataskaitos ir pinigų srautai
2.1. Balansas
2.2. Pelno-nuostolio ataskaita
2.3. Pinigų srautai
Paskaitos_konspektai Testo klausimai
3. Finansinių ataskaitų nagrinėjimas
3.1. Pinigų srautų ir finansinių ataskaitų analizė
3.2. Standartizuotos finansinės ataskaitos
3.3. Koeficientinė analizė
3.4. Du point lygybė
3.5. Finansinių ataskaitų informacijos naudojimas
Paskaitos_konspektai Pratybos Q&P Testo klausimai
4. Ilgalaikis finansinis planavimas ir augimas
4.1. Finansinio planavimo supratimas
4.2. Finansinio planavimo modeliai
4.3. Realizacijos tempų augimo modelis
4.4. Išorinis finansavimas ir augimas
Paskaitoskonspektai Pratybos Q&P Testo_klausimai
5. Ateities pinigų srautų vertinimas: Pinigų laiko vertė
5.1. Būsimoji vertė ir sudėtinių palūkanų skaičiavimas
5.2. Dabartinė vertė ir diskontavimas
5.3. Dabartinės ir būsimosios vertės palyginimas
5.4. Diskonto normos nustatymas
Paskaitos_konspektai Q&P Pratybos Testo klausimai
6. Diskontuotų pinigų srautų vertinimas
6.1. Sudėtinių pinigų srautų būsimosios ir dabartinės vertės nustatymas
6.2. Anuitetas ir perpetuitetas
6.3. Paskolų tipai ir jų amortizacija.
Paskaitos_konspektai Pratybos Q&P Testo klausimai
7. Palūkanų normos ir obligacijų vertinimas
7.1. Obligacijų charakteristika ir jų kainos
7.2. Obligacijų vertė ir pelningumas
7.3. Palūkanų normos rizika
7.4. Obligacijų reitingai
7.5. Obligacijų rūšys
Paskaitos_konspektai Pratybos Q&P Testo_klausimai
8. Akcijų vertinimas
8.1. Paprastųjų akcijų charakteristika ir jų vertinimas
8.2. Paprastųjų ir privilegijuotųjų akcijų ypatybės
8.3. Akcijų rinkos dalyviai
Paskaitoskonspektai Q&P Pratybos Testo_klausimai
9. Grynoji dabartinė vertė ir kiti investavimo kriterijai
9.1. Grynoji dabartinė vertė.
9.2. Atsipirkimo taisyklė.
9.3. Diskontuota atsipirkimo taisyklė.
9.4. Vidutinė apskaitinė grąža.
9.5. Vidinė pelno norma.
9.6. Pelno rodiklis.
9.7. Kapitalo investicijų praktika.
Paskaitos konspektai Q&P Pratybos Testo klausimai
10. Kapitalo investicijos: sprendimų priėmimas
10.1. Projekto pinigų srauto sąvokos
10.2. Didėjantis pinigų srautas
10.3. Preliminarios finansinės ataskaitos ir planuojami pinigų srautai
10.4. Detalizuotas planuojamas pinigų srautas
10.5. Pinigų srauto iš veikos alternatyvūs apibrėžimai
10.6. Keletas specialių būsimųjų grynųjų pinigų įplaukų analizės atvejų
Paskaitos konspektai Q&P Pratybos Testo klausimai
Vadovėlinė medžiaga (prieiga studentams suteikiama individualiai) Ch1 Ch2 Ch3 Ch4 Ch5 Ch6 Ch7 Ch8 Ch9 Ch10 Ch 11
ATVEJŲ ANALIZĖ IR PRISTATYMAS
Pageidavimus ir pristatymus siųsti arvydas@paskevicius.com
Atvejų analizės testų klausimai
Pristatymas skaidrėse (pageidautina Universiteto prezentacijos forma) 10-15 min. Prezentacijos failo pavadinimas - atitinkamas atvejo pavadinimo sutrumpinimas. Skaičiavimų lentelės, kaip papildoma medžiaga iliustruojanti sprendimų eigą pateikiama EXCEL forma. Pristatymą atsiųsti prieš 24 val. iki paskaitos, t.y. ikisekmadienio 17:30. Jei medžiaga vėliau buvo papildyta, tai atsiųsti atitinkamai pakeitus failų pavadinimą. Pirmoje skaidrėje nurodyti temą, grupę ir autoriaus (ių) pavardę (es). Paskutinėse skaidrėse pateikiami 5-10 klausimų testui. Klausimai uždari su 5 atsakymais iš kurių galima pasirinkti tik 1-ą.
Analizuojami atvejai neturi vienareikšmiško atsakymo. Skirtingi žmonės priima ne vienodus sprendimus, todėl analizuojant atvejį reikia pateikti JŪSŲ sprendimą ir jį argumentuotai pagrįsti. Analizuojant testą reiktų nepamiršti, kad naujausią informaciją apie problemą bei įmonę galima susirasti internete.
Atvejo analizės ir pristatymo vertinimas:
1. Prezentacijos pateikimo savalaikiškumas, skaidrių kokybė, oratorinis menas, auditorijos įtraukimas į atvejo analizę 0-3
2. Analizuojamos problemos sudėtingumas 0-3
3. Atvejo analizės platumas, t.y. pakankamai daug atlikta darbo 0-4
4. Atvejo analizės gilumas, t.y. panaudoti sudėtingi analizės metodai 0-4
5. Surinkta papildoma, įdomi ir vertinga medžiaga internete. Pvz. kaip sekasi kompanijai dabar, kokios pasekmės, šiuolaikinės naujovės ) 0-2
6. Apibendrinimas, išvados, kas įsimintina, kuo vertingas pateiktas atvejis, kur galima pritaikyti įgytas žinias 0-2
7. Testo klausimų kokybė 0-2
8. Kolegų atvejų pristatymų oponavimas arba aktyvus dalyvavimas analizuojant atvejus 0-1 už kiekvieną aktyvų dalyvavimą, tačiau pirmenybė teikiama dar nedalyvavusiems. Geri klausimai arba pastabos vertinami pliusais, 3-4 pliusai 1 balu.
Introductory Exercises
1-1Assessing a Firm's Future. Financial Health
Financial Health (1-16 psl.) (Financial Ratio analysis)
Tire City, Inc. (17-18 psl.) (Forecasting Pro Forma Financial statements)
Estimating Funds Requirements - Short-Term sources of Funds
1-2 Estimating Funds Requirements - Short-Term sources of Funds
Butler Lumber Company (21-24 psl.) (Funding Growth)
Note on Bank Loans (25-37 psl. ) (Funding Growth)
Toy World inc. (39-44 psl.) (Funding Seasonal Needs) Prezentacija Excel
Natalija Šved |
Rugilė Valvonytė |
SureCut Shears, Inc. (45-52 psl.) (Funding Cyclical Needs)
Dell's Working Capital (53-57 psl.) (Managing working capital) Andrej Archipov Prezentacija Excel
Hampton Machine Tool Company (59-64 psl.) (Cash budgeting)
Tautvydas Janikūnas |
Igor Lavinskas |
Debt Policy and Long-Term Financing
E.I. du Pont de Nemours and Company (1983) ( 67-78 psl.) (Target Debt Policy)
Williams, 2002 ( 79-92 psl.) (Costs of Financial Distress)
The Loewen Group, Inc (Abridged) (93-105 psl.) (Costs of Financial Distress) Prezentacija Excel
Julita Janovska ( Franckevič) |
Greta Lukoševičiūtė |
American Home Products Corporation (107-112 psl.) (Capital Structure Decisions) Aurimas Vegys Prezentacija Excel
Debt policy at UST Inc. (113-127 psl.) (Capital Structure Decisions)
Robertas Padvaiskas |
Karolis Skebas |
Diageo plc (129,130-142 psl.) (Capital Structure Decisions)
Continental Carriers, Inc. ( 143-149 psl. ) (Earnings impact of Leverage) Prezentacija Excel
Mindaugas Kuliūnas |
Andrius Karpavičius |
Hospital Corporation of America (A) (151-164 psl.) (Credit Ratings and Access to Debt Markets)
Julita Medolinskaite |
Renata Venckutė |
Stone Container Corporation (A) (165-179 psl.) (Equity Financing) Andrejus Ngujen Tat Prezentacija Excel
MCI Communications Corporation (1983) (179-185 psl.) (Equity-Linked Securities)
Cox Commucations, Inc. (1999) (193-209 psl.) (Equity-Linked Securities)
Compania de Telefonos de Chile (211-224 psl.) (Cross-Border Financing)
Agne Gustaityte |
Dovile Ona Andriunaite |
Divident Policy at FLP Group, Inc. (A) (225-241 psl.) (Cash distribution) Prezentacija Excel
Milda Gintvainytė |
Kotryna Gilytė |
Ford Motor Company's Value Enhancement Plan (A) (243-259 psl.) (Recapitalization)
Marriott Corporation (A) (261-276 psl.) (Event risk) Prezentacija Excel
Gediminas Macijauskas |
Alina Sadauskaitė |
Introduction to Derivative Instruments (277-296 psl.) (Basic Derivative Instruments)
Sally Jameson: Valuing Stock Options in a Compensation Package (Abridged) (297-299 psl.) (Valuing Derivatives) Lukas Verpetinskas Prezentacija Excel
Student Educational Loan Fund, Inc. (Abridged) (301-309 psl.) (Interest Rate Derivatives) Prezentacija Excel
Simona Bukytė |
Lina Andrijauskaitė/Indriūnė |
Arley Merchandise Corporation ( 311-317 psl. ) (Options and Security Design)
The Pension Plan of Bethlehem steel (2001) (319-336 psl.) (Pension Fund Risk Management) Asta Mironenko (Žeimytė) Rasa Bukelskienė Prezentacija Excel
Tiffany & Company (1993) (337-346 psl.) (Risk Identification and Selection of Risk-Management Techniques) Prezentacija Excel
Guoda Jankevičiūtė |
Dovydas Rokas |
United Grain Growers Limited (A) (347-361 psl.) (Risk Identification and Selection of Risk-Management Techniques)
Valuation and Investment
Valuing Capital investment Projects (365-369 psl.) (Discounted Cash Flow Analysis) Prezentacija Excel
Agne Gustaityte |
Dovile Ona Andriunaite |
Merck & Company: Evaluating a Drug Licensing Opportunity (371-376 psl.) (Introduction to Decision Trees)
Tree Values (377-379 psl.) (Basic Value Creation) .
The Super Project (381-394 psl.) (Identifying Incremental Cash Flow)
NetFlicx.com, Inc. (395-404 psl.) (Forecasting Expected Cash Flow) Prezentacija Excel
Gabrielė Navickaitė |
Greta Rukužaite |
A-Rod: Signing the Best Player in Baseball (405-418 psl.) (Forecasting Expected Cash Flow)
Greta Zubrickaitė |
Dovilė Gediunaitė |
Ocean Carriers (419-424 psl.) (Capital Budgeting)
Whirlpool Europe (425-430 psl.) (Capital Budgeting) Prezentacija Excel
Neringa Kandrotaitė |
Rūta Petrikonytė |
Health Development Corporation (431-434 psl.) (Multiples) Mykolas Navickas Prezentacija Excel
Cost of Capital and Valuation
Diversification, the Capital Asset Pricing Model and the Cost of Equity Capital (435- 445 psl. )
Cost of Capital at Ameritrade (447-466 psl. ) (Capital Asset Pricing Model and the Cost of Equity Capital)
Pioneer Petroleum Corporation (467-472 psl.) (Risk and the Opportunity Cost of Capital) Prezentacija Excel
Julija Sokolčuk |
Aistė Poškutė |
Leverage Betas and the Cost of Equity (473-482 psl.) (Leverage Betas)
Marriott Corporation: the Cost of Capital (Abridged) (483-491 psl.) (Weighted Average Cost of the Capital)
TVARKARAŠTIS
Nr. |
S.D. |
Data |
Laikas |
Auditorija |
Tema |
Pastabos |
1 |
Pr |
rugsėjis-4 |
17:30-19:00 |
506 |
Įvadinė tema. |
|
2 |
Pr |
rugsėjis-4 |
19:10-20:40 |
506 |
Struktūrizuoti vertybiniai popieriai. Finansinės ataskaitos. Finansinių ataskaitų nagrinėjimas (pinigų srautai) |
ND 1, 2 ir 3 temos testų klausimai ir 3 temos pratybos |
3 |
Pr |
rugsėjis-11 |
17:30-19:00 |
506 |
Diskusija: "Struktūrizuoti vertybiniai popieriai." 1, 2 ir 3 temos testų klausimai ir 3 temos pratybos. Atvejo analizė |
|
4 |
Pr |
rugsėjis-11 |
19:10-20:40 |
506 |
Finansinis planavimas Pinigų laiko vertė. Diskontuotų pinigų srautų vertinimas |
ND 4, 5 ir 6 temos pratybos ir 4, 5 ir 6 temos testų klausimai. |
5 |
Pr |
rugsėjis-18 |
17:30-19:00 |
506 |
4, 5 ir 6 temos pratybos ir 4, 5 ir 6 temos testų klausimai. |
|
6 |
Pr |
rugsėjis-18 |
19:10-20:40 |
506 |
7tema. Palūkanų normos ir obligacijų vertinimas. Atvejo analizė |
ND 7 temos pratybos ir 7 temos testų klausimai. |
7 |
Pr |
rugsėjis-25 |
17:30-19:00 |
506 |
"Fiskalinės politikos aktualijos" Irma Lazickienė, Fiskalinės politikos departamento direktorė, Finansų ministerija |
|
8 |
Pr |
rugsėjis-25 |
19:10-20:40 |
506 |
7 temos pratybos ir 7 temos testų klausimai. |
|
9 |
Pr |
spalis-2 |
17:30-19:00 |
506 |
Atvejų analizė 1.The Pension Plan of Bethlehem steel |
|
10 |
Pr |
spalis-2 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė |
|
11 |
Pr |
spalis-9 |
17:30-19:00 |
506 |
"Lietuva -Finansinių technologijų centras? Utopija, ar realybė" Sigitas Mitkus, Director, Financial Markets Policy Department, Ministry of Finance of Lithuania |
|
12 |
Pr |
spalis-9 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė 1.Dell's Working Capital. 2. Divident Policy at FLP Group, Inc. (A) 7tema. Palūkanų normos ir obligacijų |
|
13 |
Pr |
spalis-16 |
17:30-19:00 |
506 |
„Lietuvos
ekonomikos raida ir finansų sistemos stabilumas: naujausios tendencijos ir
iššūkiai“.Andrius Škarnulis,Makroprudencinės analizės
skyriaus viršininkas, ir Nerijus Černiauskas,Makroekonomikos ir prognozavimo
skyriaus vyresnysis ekonomistas. |
|
14 |
Pr |
spalis-16 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė. 7 tema, pratybos ir testų klausimai. |
|
15 |
Pr |
spalis-23 |
17:30-19:00 |
506 |
8.Paprastųjų akcijų vertinimasvertinimas. 9. Investavimo sprendimų priėmimas |
|
16 |
Pr |
spalis-23 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė |
ND 8 tema, pratybos ir testų klausimai. ND 9 tema, pratybos ir testų klausimai. |
17 |
Pr |
spalis-30 |
17:30-19:00 |
506 |
9 tema, pratybos ir testų klausimai. |
|
18 |
Pr |
spalis-30 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė |
|
19 |
Pr |
lapkritis-6 |
17:30-19:00 |
506 |
Investavimo sprendimų priėmimas |
|
20 |
Pr |
lapkritis-6 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė |
ND 10 tema, pratybos ir testų klausimai. |
21 |
Pr |
lapkritis-13 |
17:30-19:00 |
506 |
10 tema Investavimo sprendimų priėmimas pratybos |
|
22 |
Pr |
lapkritis-13 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė |
|
23 |
Pr |
lapkritis-20 |
17:30-19:00 |
506 |
Atvejų analizė |
|
24 |
Pr |
lapkritis-20 |
19:10-20:40 |
506 |
Atvejų analizė |
Pasiruošimas testui |
25 |
Pr |
lapkritis-27 |
17:30-19:00 |
EC |
Testas (1-10 temos) |
|
26 |
Pr |
lapkritis-27 |
|
|
|
|
27 |
Pr |
gruodis-4 |
17:30-19:00 |
EC |
Egzaminas (Atvejų ir pristatymų klausimai) |
|
LITERATŪROS SĄRAŠAS
1. Fundamentals of Corporate Finance, Ross, S. A. 2010.
2. Principles of Corporate Finance, Brealey, Myers, 2010.
3. Financial Management, Ray M. Brooks. 2010.
4. Case Problems In Finance, W. Carl Kester, Richard S. Ruback, Peter Tufano.2010.
6. Finansai ir investicijos. Gitanas Kancerevyčius. 2004 m.
ŽINIŲ VERTINIMAS
Galutinio atsiskaitymo reikalavimai:
Savarankiškai parengtų imituotų situacijų bei uždavinių sprendimų pristatymas auditorijoje 1-2 kartus per semestrą; atvejų analizė, atliekant darbą mažose grupėse, bei jų individualus pristatymas seminarų metu, aktyvumas paskaitų ir pratybų metu, Koliokviumas semestro metu ir egzaminas.
Galutinio vertinimo kriterijai:
Savarankiškai parengtų imituotų situacijų bei uždavinių sprendimų vertinimas dauginamas iš 0,1.
Atvejo analizė ir pristatymas vertinami atsižvelgiant į: Prezentacijos pateikimo savalaikiškumą, skaidrių kokybę, oratorini meną, auditorijos įtraukimą į atvejo analizę. Analizuojamos problemos sudėtingumą. Atvejo analizės platumą. Atvejo analizės gilumą. Surinktą papildomą medžiagą. Atvejo apibendrinimą. Testo klausimų kokybę. Atvejo vertinimas dauginamas iš 0,5.
Jei studentas praleido ne daugiau kaip 25 % paskaitų ir pratybų (seminarų) prie galutinio pažymio prisumuojama 1,0 balas.
Koliokviumas ir egzaminas laikomi elektroniniu būdu Egzaminų centre. Koliokviumo ir egzamino pažymys dauginamas iš 0,2 ir sumuojamas prie bendro galutinio rezultato.
Galutinio kaupiamojo pažymio sudėtis
Galutinį kaupiamąjį pažymį sudaro:
Uždavinių sprendimai ir aktyvumas paskaitų metu – 10 %
Paskaitų lankomumas – 10%
Atvejo analizė ir pristatymas – 50 %
Koliokviumas (1-10 temos) pažymio – 10 %
Egzaminas iš atvejų analizės ir pristatymų klausimų – 20 %
TESTŲ REZULTATAI
Grįžti